2023年操作精要：美联储加息会踩下“刹车”吗？

　　25日晚21点（初四），我们来聊一聊美股2023年操作概要，美联储加息会踩下“刹车”吗？新浪财经美股资深编辑 @派哥聊美股 连线Linvest Research Inc．创始人 @美股趋势 和慧网基金董事长、巴菲特股东 @王祥继广。我们会讨论随着美国经济衰退风险上升，今年美联储是否会实现政策转向？今年晚些时候美联储会降息吗？而这又将对市场影响几何？

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　　主持人：这个市场总会有多空两派，每一次买卖其实都是一次多空的交流，卖的肯定就是空的，买的就是多的，内部的逻辑就是这样。股票大舵手利弗莫尔说“市场无所谓多，也无所谓空，而是一定会朝着阻力最小的方向，这是一种趋势”，或者说有些人看着可能就是一种自然而然的方向，它就是这样，这个市场其实是有生命力的，也不会以你的意志为转移。市场只是最后做一个评判官，它会用真实的价格告诉你，你当初做的那个决定是对的还是错的。市场如果都是一边倒地多或者一边倒地空，这反而是一个可怕的信号，或者说这个市场大家都极度乐观，可能就是意味着要不行了。

　　同样的问题问一下王总，刚才林女士对您的仓位提出了不同的意见，您也可以做做回应，是不是可以对林女士的提议做一些修正，更坚定自己的想法呢？

　　王祥：刚才听了林女士讲，其中有一点关于原油，因为我们要看是长期还是短期。林女士自己投了油井，可能跟一般的投资人就有些不一样了，可能做空头的选择就是偏套期保值比较多一些，跟纯投机做交易的方式会稍微有些差异，因为如果是一个现货商和一个纯在这个市场上做交易的人，可能思维方式是不一样的。比如我是上游的企业，我就想着我生产出来的这些东西最好价格不要跌，那我最担心价格下跌，我就做空头。如果上涨，空头起码锁定我的利润，这是一样的。如果我是下游，我最担心的是上游的价格上涨，就要去做多头。这是一个套期保值上下游产业链思维的方式，可能会有一些不一样的。

　　针对于原油这一端，我认为新的这一年，尤其是中国的整个采购量会大量增加，包括中国跟沙特也签署了一些合作的协议，中国过年这段时间，中国10亿人，3亿去了西安，7亿来了海南，消费量是急剧在上升的，任何一个原材料也好，商品也好，都是由供需矛盾所决定的。如果供的少，需求的多，价格就要上涨；如果供的多，需求的少，价格就要下跌。巴菲特之前也说过一句话“做宏观研究最终的结果就是给我们一个指引而已，真正我们还是要研究企业的核心，就是它是否能够盈利。”刚才派哥讲到一点，如果真的降息了怎么办？林老师说“降息好呀”，降息了，起码企业的成本降低了。企业如果有贷款，不管是短期贷款也好，长期贷款也好，我的固定支出的成本降低了，我的利润水平就会增加，对企业最终的上涨是有帮助的。利率水平其实跟企业的利润增长是成反向的，加息肯定对企业是不利的，降息肯定对企业是有利的。我倒觉得今年降息的可能性不大，利率水平这样的情况下，包括CPI，如果按照它的目标值2%来计算，还差得远，不是今年能完成的事情，起码先看明年。如果这个状况不变的情况下，东西都没有变，就是一阶导数、二阶导数的事情，如果在没有变的情况下，就拿好林老师刚才说的这些股票，好好拿着就好了，其它啥事都不要干。如果真的挺在意短期的波动，我做一个短期的对冲，用期货对冲也好，用期权对冲也好，都可以，做一个短期的对冲就行了。

　　另外，大宗商品这一端，我的一个很重要的观点是大宗商品的上涨，因为今年我们的基金大概50%是投了债券，30%是在股票端，15%是在期货期权，50%是现金。15%的期货这一端，不管是从国内的文华商品指数也好，还是海外商品指数也好，它都出现了一个拐头的状况，尤其是国内的商品是下跌之后震荡六年的一个状况，前段时间差不多涨幅要2倍了，可能一些商品在国内是要翻倍的，这是一个比较好的机会，给大家提供一下。

　　主持人：刚才这一段尤其精彩，因为每个人的状况是不一样的。为什么在油价这个问题上能够产生比较大的分歧呢？因为林女士本身就是投资油井，这就不一样了。包括很多人说简单地抄巴菲特的作业，那也是不行的，巴菲特的状况和我们简直差得太远了。我们经常有一个笑话，你和他除了一起喝可乐之外，没有什么像的，所以完全简单地抄作业肯定是不行的，一定是找到背后的逻辑。投资本来就是个性非常强的活动，一定要找到符合你的地方。巴菲特下重注，但你是一个不适合下重注的人，比如你的心理就比较脆弱，或者你承受不了从低位进去了还跌50%的那种东西，巴菲特相信这个东西。所以，不能简单地操作，就是东施效颦、邯郸学步，肯定会越来越糟。

　　这是我刚才得到的最大启发。不知不觉这场直播进行了80分钟，最后这一段确实非常精彩。虽然说没有直接地点出来，但已经都说出了很多投资的精髓，投资的理念是越辩越明，特别是两种对立的观点里，可能会得出一些真知，广大网友会听出更有价值的内容，最后变成你投资的理念和框架，这才是我们最大的目的和心愿，希望每个人都能从投资中得到一些收益，无论是在金钱方面还是在理念、修为方面，这就是我们最大的目的。

　　最后，特别感谢林女士在加拿大西部，现在估计也就是6点多一点，她凌晨5点钟就起来参与我们的连麦，刚才也毫无保留地给我们透露了她过去的一些经验教训，讲了她今年的投资思路。同时也要特别感谢王祥先生，我和王老师交往已久，通过对他投资历程的回顾，我们经常交流，对我的帮助蛮多。最后他皈依价值投资这条路，此前还是经过很多沟沟坎坎，其中的修为能够毫无保留贡献给我和广大的网友，让大家能够少走弯路，尽快找到投资的门径，能够使自己得到比较好的投资收益，对我帮助很大，也特别感谢王祥总。

　　现在已经十点多，我们即将结束这次连麦，再次向两位老师表示感谢，再次感谢广大网友收听。我们明天还有相关美股的节目，欢迎大家继续收看。

　　林老师、王老师再见！谢谢你们！

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