铜：

　　隔夜铜价震荡走弱，LME下跌2.21%至8926美元/盎司，沪铜主力下跌0.8%至69410元/吨。宏观方面，美2月ISM制造业指数上升至47.7，为最近六个月以来首次改善，不过仍低于50枯荣分界线，同时物价支付指数大反弹，凸显通胀压力，市场依然会在经济软着陆及紧缩政策加码之间摇摆；国内方面，中国2月官方制造业PMI为52.6，创2012年4月来新高，经济复苏势头得到数据确认，市场信心也受此提振继续回暖。库存方面，LME库存增加1025吨至64225吨；SHFE仓单减少990吨至142024吨。需求方面，SMM预计3月铜电线电缆企业开工率为78.19%，环比增长6.92%，同比增长3.32%。总体来看，企业对当下经济感受分歧较大，这也严重影响了盘面的情绪，虽然情绪逐渐回暖，但市场也担心出现不确定性风险，传统旺季即将到来，需求复苏成色或有更直观的感受，强预期弱现实逻辑不断切换下铜价或继续维系高位震荡态势。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌1.99%，沪镍跌2.57%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少210吨至43884吨；国内 SHFE 仓单维持1545吨。升贴水来看，LME0-3 月调期费保持贴水；国内现货镍升水下降350元/吨至5000元/吨。美元指数走强，有色板块集体下行。不锈钢市场冷清，去库不明显的现状严重抑制市场情绪，部分生产厂家开启检修计划，市场等待需求回暖信号；国新办会议上表示，购置期在2023年的新能源汽车继续免征车辆购置税，有望提振需求，等待更多数据验证。供强需弱的基本面无法给予支撑，尽管价格会受到资金和消息扰动，但镍价回归基本面价值的态势已逐渐形成。

　　铝：

　　隔夜沪铝震荡偏弱，AL2303收于18605元/吨，跌幅0.32%，持仓减仓1030手至19.47万手。现货收至贴水90元/吨，佛山A00报价18460元/吨，对无锡A00报升水35元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆包头广东无锡上调20-60元/吨；铝杆多地加工费持稳，河南上调10元/吨；铝合金ADC12及A380上调100元/吨，A356及ZLD102/104上调150元/吨。西南水电压力发酵已久，云南减产消息经历一波三折后，影响逐渐被消化。需求稍有起色但未见显著，下游接货情绪不足，强预期和弱现实差距仍在。因巩义和华南地区由于设备检修和仓储运力限制，上报存在延迟，库存阶段性转为小幅去库后继续回归累库，且预计累库态势持续一段时间。目前淡季转旺季的征兆不明显，铝价承压弱势震荡为主，关注后续库存走势以及实际消费兑现情况。

　　锡：

　　美劳工部数据显示，上周初请失业金人数经季节性调整减少2，000人至19万人，连续第7周保持20万人以下。劳动力市场仍显强劲，市场对于通胀粘性担忧持续，美元指数徘徊于105整数关口附近。沪锡夜盘主力跌3.03%，报200490元/吨，2304持仓减少5331手至6.31万手，上期所注册仓单增加270吨至8549吨。LME锡跌3.29%，报24520美元/吨，LME库存减少10吨至2930吨。现货市场，小牌对4月贴水100-500元/吨左右，云字头对4月贴水100-升水200元/吨附近，云锡对4月升水200-500元/吨左右。03-04价差-170元/吨，04-05价差100元/吨，内外比价至8.18。LME 0-3 premium近两周报价至贴水200美元/吨，为2007年底以来的最低水平，显示海外市场即便在秘鲁明苏公司生产因罢工活动受阻，供需也处于过剩状态，国内消费能否复苏成为当前市场的交易核心。对于市场从去年11月开始交易的“强预期与弱现实”而言，“强预期”已在当前计价，而商品的预期交易最终需要落在现实层面。本周冶炼厂交仓将告一段落，观察本周现货成交情况能否证实消费“强预期”。若预期证伪，价格或将继续回落。

　　锌：

　　美劳工部数据显示，上周初请失业金人数经季节性调整减少2，000人至19万人，连续第7周保持20万人以下。劳动力市场仍显强劲，市场对于通胀粘性担忧持续，美元指数徘徊于105整数关口附近。沪锌夜盘主力跌1.53%，报23170元/吨，2304合约持仓减少838手至8.64万手，上期所注册仓单增加252吨至5.62万吨。LME锌跌2.79%，报3046.5美元/吨，LME库存增加2525吨至3.58万吨。上海0#锌今日对2303合约报贴水10元/吨至升水10元/吨，对均价升水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2304合约贴水0-20元/吨左右，粤市较沪市贴水30元/吨；天津0#锌对2203合约报贴水80-90元/吨附近，津市较沪市贴水90元/吨。03-04价差-45元/吨，04-05价差75元/吨，内外比价至7.61。云南地区干旱导致当地再度开启工业限电，目前云南多家精炼锌冶炼工厂已收到限电通知，预计减产的时间主要集中在3月，故部分企业计划在3月开始检修，预计影响量或在1.5万余吨附近。国内供应再度因水电不足限产，而国内需求强劲复苏；海外法国炼厂复产导致欧洲炼厂复产的预期增加，同时海外加息预期增强又在压制远端需求增量；故内外比价短期存在上行的动力。

　　硅：

　　2日工业硅震荡偏弱，主力2308收于17525元/吨，日内跌幅0.09%，持仓量增仓1349手至47030手。百川硅参考价17795元/吨，较昨日下调3元/吨。其中#553各地价格下调至区间16950-17200元/吨，#421价格下调至区间18500-19200元/吨。西南市场低价竞销格局有所缓解，市场关注点转移至云南限电加码的相关消息。作为和新能源紧密挂钩的重点发展项目，此次云南限电针对硅产业整体压力不大、影响有限。而多晶硅强势表现、有机硅稳步复苏，市场对工业硅后续消费稳步提升存在较强信心。但短期内市场仍处供大于求的格局中，延续询价多采购少的窘境。本轮利多情绪基本消化完毕，硅价或维稳运行，等待市场出现新的增长点拉动。

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