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每经记者 张明双 每经编辑 张海妮
随着新能源汽车及储能行业发展，越来越多锂电池材料企业奔赴资本市场。近期，锂离子电池正极材料供应商江西智锂科技股份有限公司（以下简称智锂科技）申报挂牌新三板，目前已收到全国股转系统挂牌审查部第二次反馈意见。
《每日经济新闻》记者注意到，赣锋锂业（SZ002460，股价74.78元，市值1508亿元）及其子公司为智锂科技重要客户和供应商。此外，赣锋锂业实际控制人之子李承霖及其关联方于2021年入股智锂科技，合计持有公司40.16%的股份，接近实际控制人沈怀国41.52%的合计持股比例。
对此，二次反馈意见要求主办券商核查赣锋锂业相关自然人入股公司的原因，是否系谋求公司控制权，入股后对公司控制权、股权关系、参与公司治理情况的影响等事项，并发表明确意见。
是否存在商业机会让渡？
智锂科技主要产品为磷酸铁锂和锰酸锂，下游客户主要为锂电池厂商。报告期（2020年、2021年及2022年1~6月）内，公司分别实现营业收入1.58亿元、2.47亿元和5.83亿元，分别实现净利润- 2172.01万元、4017.67万元和9998.54万元。
智锂科技的客户集中度和供应商集中度均较高，报告期内前五名客户销售收入占比分别为60.62%、69.33%及64.78%，前五名供应商采购占比分别为71.65%、66.19%及68.25%。其中，赣锋锂业子公司江西赣锋锂电科技股份有限公司（以下简称赣锋锂电）在报告期内分别位列第二、第一、第二大客户，销售收入占比分别为15.33%、27.13%和14.88%。同时，赣锋锂业为公司2021年第二大、2022年1~6月第三大供应商，采购占比分别为12.03%、6.51%。
2021年1月，智锂科技进行增资扩股，以1元/股的价格引入李承霖、钟小青等20名自然人股东。其中李承霖为赣锋锂业实际控制人李良彬之子，目前为智锂科技第二大股东，钟小青、李良学、熊伟为李承霖关联方。4人合计持有智锂科技40.16%的股份，接近公司实际控制人沈怀国直接和间接持有的41.52%股份。
《每日经济新闻》记者注意到，除上述4人外，公司还有欧阳明、徐建华、陈冬兰等7名股东为赣锋锂业高管或员工及其关联方，11人合计持股比例超过沈怀国。此外，李承霖、赣锋锂业副总裁杨满英任智锂科技董事，陈冬兰任智锂科技监事。
智锂科技表示，李承霖、钟小青出具承诺函不谋求公司控制权，未签署一致行动协议，也不存在相关法律法规所规定的应当认定为一致行动人的情形；李承霖仅在董事会和股东大会层面参与公司决策，与其关联方未对公司决策产生重大影响或形成控制地位。
报告期内，智锂科技对赣锋锂电销售金额分别为2417.43万元、6708.40万元和8671.26万元；2021年、2022年1~6月向赣锋锂业采购金额分别为4507.38万元、4131.15万元。2021年后，智锂科技对赣锋锂业的销售及采购金额均出现大幅上升，这是否与李承霖及其关联方入股有关？
对此，智锂科技称，李承霖等关联方入股前后公司与赣锋锂业之间的历次采购、销售价格公允，不存在利益输送，与非关联方之间不存在显著差异，具备合理性；未来随着公司产能的扩大和赣锋锂电原材料需求增加，公司与赣锋锂电之间的磷酸铁锂销售业务仍将保持一定规模。
不过，二次反馈意见仍要求主办券商核查智锂科技、赣锋锂业及相关自然人之间是否存在商业机会让渡、利益输送等情形；赣锋锂业相关自然人入股公司是否系谋求公司控制权，公司实际控制权是否稳定等事项。
面临行业产能过剩风险
智锂科技主要产品为磷酸铁锂、锰酸锂，其中磷酸铁锂产品是公司主营业务收入的主要来源。报告期内，磷酸铁锂收入占比分别为39.39%、66.82%和75.68%。2020年，磷酸铁锂收入占比低于碳酸锂的44.87%，主要是智锂科技为解决短期资金周转需求发生碳酸锂原材料销售的情形，不具备碳酸锂生产加工的相应产能，2021年增资扩股后，相应减少了碳酸锂原材料销售。
目前，磷酸铁锂主要应用于动力电池和储能电池两大领域。智锂科技的磷酸铁锂产品主要用于储能电池领域，报告期内应用于储能电池比例分别为87.39%、95.50%和98.79%，仅极少数用于动力电池生产。
然而，《每日经济新闻》记者注意到，相比储能电池领域，磷酸铁锂在动力电池的应用比例更大，最终应用于新能源汽车领域。智锂科技引用机构预测显示，2022年，全球磷酸铁锂动力电池出货量预计为260GWh，全球磷酸铁锂储能电池出货量预计为60GWh。
在产品价格方面，2020年、2021年，智锂科技磷酸铁锂销售单价为2.89万元/吨、5.07万元/吨，略低于同行业可比公司，这是由于智锂科技产品主要为储能型产品，其在能量压实密度等方面较车用动力型低，产品售价也略低，而同行业可比上市公司中动力型产品占比较大，因此均价高于公司。此外，智锂科技在公司品牌、客户结构上总体与同行业上市公司相比也还存在一定差距，因此产品销售价格也略低。
随着行业环境变化，自2019年以来，国内正极材料企业如湖南裕能新能源电池材料股份有限公司、德方纳米（SZ300769，股价252.80元，市值439.24亿元）均加快新建磷酸铁锂正极材料产能。此外，智锂科技的碳酸锂客户中也存在正极材料生产厂商或具备相应技术储备拟从事正极材料行业的企业，存在下游客户直接进行正极材料生产的风险。
鉴于磷酸铁锂产线的扩产周期不长，大量企业跨界入局磷酸铁锂行业，或将形成结构性的产能过剩。对此，智锂科技补充披露了“行业产能过剩的风险”。
报告期内，智锂科技磷酸铁锂实际产能分别为2400吨、3800吨和5400吨，自产产量分别为1660.56吨、4081.74吨和5459.56吨。根据高工锂电（GGII）数据，2021年度及2022年上半年，中国磷酸铁锂正极材料出货量为48万吨和41万吨，据此测算同期智锂科技磷酸铁锂产品的市场占有率分别为0.75%和1.30%。
智锂科技表示，受制于公司现有产能不足，公司磷酸铁锂的市场占有率占比相对较低，但总体呈上升态势，公司将通过拓宽融资渠道、抓紧扩建新产能、不断开发新增大客户等途径来提升市场影响力。
对于本次挂牌新三板相关事宜，2022年12月12日，《每日经济新闻》记者多次致电智锂科技，但其电话未能接通；记者还向公开转让说明书（申报稿）所留电子邮箱发送采访提纲，但邮件未能发送成功。
封面图片来源：视觉中国
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