玖龙纸业(02689)午后迅速走低，最新报6.60港元，跌2.94%，成交额3807万港元。

大和发研报指，预计玖龙纸业将在2023年第1季度继续录得净亏损，随后在第2季度好转。在2022年10月股价从底部反弹超过50%之后，该行对该股转为负面评价，考虑到行业供需动态恶化，该行将24-25财年收益下调7-32%；将目标价从5.6港元下调2%至5.5港元，评级从“跑赢大市”下调至“跑输大市”。

对于行业需求前景，该行认为，预计下游需求在2023年恢复仅4-5%的销量增长。此外，由于许多造纸企业计划逐步恢复生产，实际供过于求的情况或较预期更糟，使得行业利用率和平均售价承压。此外，中国将箱板纸产品的进口关税从6%降至零，预计东盟地区价格较中国低10-30%。此举虽对国内企业每吨净利润的实际影响将低于100元人民币，但它或激励下游客户直接进口更多箱板纸，近期降低国内企业的定价权。同时，公司由于2023-24年度资本支出巨大，截至23财年，该公司净负债510亿元，该行估算负债比率为111%。

（责任编辑：贺

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