在中国重新开放和全球融资条件有望放宽的推动下，新兴市场的资产在2023年初出现了反弹，投资者在年初以接近创纪录的速度涌入新兴市场的股票和债券。不过，受印度阿达尼集团暴跌以及美联储加息计划的影响，华尔街看好新兴市场的理由正在出现裂痕。高盛和摩根大通均警告投资者采取更具选择性的投资策略。

上周五，MSCI发展中国家货币指数在收盘时出现了自12月初以来的最大单日跌幅，原因在于美国1月非农就业数据远超预期，表明美国劳动力市场依然火热，为美联储继续加息提供了理由。与此同时，印度阿达尼集团遭遇做空机构兴登堡的“狙击”，集团旗下七家上市公司的市值总共减少了1080亿美元;一些业内人士认为，这场影响力足以波及整个印度市场的“风暴”将导致市场对新兴市场的情绪发生转变，甚至有可能改变全球资本市场的流动趋势。

高盛投资组合管理团队成员Angus Bell表示：“目前还不是可以不加选择地买入(新兴市场资产)的时候。”“对于去年面临严重压力的一部分新兴市场来说，宏观环境并未发生巨大的变化以至于它们面临的所有问题都完全消失了。”

以Jonny Goulden为首的摩根大通分析师表示，基于该行对新兴市场货币风险偏好的分析，一些新兴市场资产开始显得过于昂贵，“现在反对追涨的主要短期理由是其速度和幅度。短期内保持谨慎是有必要的”。根据摩根大通的数据，流入新兴市场欧洲美元债(Hard Currency Bond)的资金已经有所放缓，而新兴市场本币债券市场(Local Currency Bond)近期遭遇了资金外流。

Pictet Asset Management新兴市场硬通货债券联席主管Guido Chamorro也强调了全球债券市场在技术面上的危险。他指出，与去年相比，投资者急切地抢购新债以建立更大的头寸。他表示：“如果前路没有颠簸，这就不是问题。然而，我们确实看到了前面的道路上有颠簸，我们可能会看到一些震荡。”

不过，也有市场人士仍看好新兴市场。高盛新兴市场跨资产策略研究主管Caesar Maasry预计，新兴市场股票将再上涨近10%。他表示：“我不认为有泡沫。新兴市场的涨势还有更多上行空间。”

苏黎世Vontobel资产管理公司的Carlos de Sousa认为，安哥拉和南非的债券已经变得相对昂贵。他还补充称，尽管他认为未来债券将出现更广泛的上涨，但如果全球形势发生变化，玻利维亚暗淡的政治和经济前景也存在固有的风险。资产管理公司Bluebay的新兴市场主管Polina Kurdyavko则表示，她更青睐利润率稳定、现金流稳定的公司发行的债券，比如拉美的水电公司，以及某些获得政府支持的准主权信贷。

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